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彼得·林奇:成长和赚钱是两码事
文章来源:新浪博客 | 添加时间2017-2-22 | 文章点击量:

作者:彼得·林奇

来源:新浪博客


彼得·林奇(Peter Lynch)是美国著名的股票投资专家,他曾是富达opebet赞助(Fidelity)的副主席,富达基金托管人董事会成员之一,如今已退休从事于慈善事业 。今天我们来分享一些他在投资方面的经验和教训。


一、远景型opebet赞助不能给你带来回报


避免远景型opebet赞助(longshots)。每一次你听到有人向你推荐股票,他们推荐的股票让人如此兴奋,以至于他们在电话上和你交谈的声音很轻柔。我不知道这是因为他们担心隔壁的邻居听见,还是因为担心 SEC 的监听。或许如果你以轻柔的腔调打电话,你就不用坐牢或者只需要服一半的刑。


不管怎样,他们轻声细语地说,「我给你推荐的这家opebet赞助非常好、好得不可思议,或者这是一家实力强大的opebet赞助」等。但是他们漏掉了一些东西。对这些股票有一个非常技术性的术语 NNTE 即短期无利润(no near term earnings)。


这些opebet赞助没有盈利。它们没有历史记录(即这些opebet赞助只有一个远景——译者注)。它们有的仅仅是一个很好的想法而已。实际上,这个想法可能行得通。可是经常行不通。


记住:如果股票从 2 美元涨到 300 美元,你在 8 美元买入同样可以获得很高的回报,甚至在 12 美元进入也可以。


当别人向你推荐这类远景型opebet赞助时,你可以在一年之后跟进,把它们写在纸上,然后放到抽屉里面。一年之后再拿出来看看,三年之后再拿出来看看都行。考察这些opebet赞助三年之后的基本面如何再作投资决定。


我曾经买入过 25 家远景型opebet赞助。我跟踪了它们 5 年。没有任何一家opebet赞助取得突破,我买了 25 家,没有一家opebet赞助成功。


▲《笑看风云》|投资,一定要看准了再决定


二、不要把成长和赚钱混为一谈


避免高增长、容易进入的行业。高增长行业是一个可怕的领域,因为每个人都想进入这个行业。有多少人听说过 Crown Cork Seal opebet赞助?这是一家了不起的opebet赞助。它们制造罐头以及罐头和瓶子的瓶塞。


在座的全是有影响的人。这周有多少董事会将开会决议是否进入罐头行业?去年有多少?过去 7 年呢?过去 20 年呢?


这家opebet赞助的股价涨到起初的 50 倍。它们永远保持着技术上的领先。它们是行业的领头羊。他们没有把opebet赞助的名称改为像 Crocosco 这样的首字母组合词。


罐头是一个无增长的行业。山姆·沃顿所处的零售也是一个无增长的行业。这很好——你要找的就是一个无增长行业中的成长型opebet赞助。因为没人想进入这个行业,但是 Winchester 光盘驱动opebet赞助的情况就不一样了,每个人都想进入它所在的行业。


▲罐头行业看似不起眼,实际上潜力无限


20 世纪 50 年代的地毯行业好得让人吃惊。电脑行业最快的增长时代也是 20 世纪 50 年代。那时,地毯行业的增长率比电脑快。


我记不太清了,在 20 世纪 30 和 40 年代,地毡的售价好像是 20 或者 25 美元一码。所有有钱人家里铺的都是地毡,其他人都是地板。


后来有人发明了一个特殊的制作流程。地毯和地毡的价格降至 2 美元/码。地毯遍及各个地方,机场、opebet赞助、办公室、公寓、住房等。人们先铺一层胶合板,然后在上面铺上地毯。


现在,地毯已经过时了。最好铺木板。人们的口味就是这么反复。但是在 20 世纪 50 年代地毯行业经历了波澜壮阔的增长。


不幸的是,地毯生产商从 20 世纪 50 年代开始时候的 4 家增加到后期的 195 家。结果没有一家opebet赞助赚到钱。由于行业的增长,它们全都赔了钱。因此不要把增长和赚钱混为一谈。实际上,增长通常导致亏损。


如今市场对生物工程类opebet赞助的热情让人惊奇。大部分这类opebet赞助都有 102 位博士和 102 台显微镜。人们像疯了一样购买它们的股票。而让我赚钱的是唐恩甜甜圈。我不用担心韩国的进口以及货币供应量数据。当你持有唐恩甜甜圈的时候,你不用担心这些事情。


▲opebet赞助越开越多,钱却越赚越少


三、五年级的数学足以满足投资所需


一定要考察资产负债表。这非常重要。如果你接受了五年级的数学教育,那么这就足够投资所用了。我不错,数学是我的强项——直到数学中出现微积分之前。


我在数学方面真的很好,还记得这个数学题吗,两辆火车一辆从圣路易斯出发,另外一辆从达拉斯出发,多长时间两辆火车相遇。我很喜欢这类问题。


但是突然之间,数学中出现了二次方程式和微积分。还记得吗?微积分的意思是曲线下面的面积。历史上有没有人能理解这一点?他们不停地说微积分就是曲线下面的面积。我永远无法理解曲线下面到底是什么鬼东西。


不过股市的好处在于你不必与任何这类事情打交道。如果你学过五年级的数学,你可以在股市上做得很好。股市上用到的数学十分简单。


你不需要使用电脑。人们说电脑时代弄坏了股市。我的意思是如果电脑能算出该买哪只股票不该买哪只,那么你要做的就是花点时间在 Cray 计算机上就行了。


▲投资,不需要懂太复杂的数学


四、花 15 秒时间在资产负债表上


但是你必须得考察资产负债表。我持有的并且让我从中赚到钱的几乎每一家opebet赞助都有良好的财务状况。只需 15 秒就能看出一家opebet赞助的财务状况如何。


你看看资产负债表的左边,你再看看右边。右边一团糟,左边很可疑。不用花太多时间你就知道这家opebet赞助不值得投资。如果你看不到任何债务,你清楚这家opebet赞助相当令人满意。


当我刚踏足这个行业的时候,你得不到季度资产负债表。如今,你可以得到每个季度的资产负债表。过去,opebet赞助不会列示债务的到期时间。现在它们不得不列示所有债务的到期时间。你能从中知道opebet赞助欠银行的钱有多少。


我估计现场应该有几个银行家。30 年的钱和 30 年期的银行贷款之间差别巨大。你知道银行是什么样的。它们只会锦上添花,当你经营得很好的时候,它们请你吃饭,愿意为你提供各种各样的贷款,但是一旦你连续几个季度绩效惨淡,它们就想收回贷款,从来不会雪中送炭。


但是你可以阅读资产负债表。你可以考察一家opebet赞助,看它是否有债务。或者你发现opebet赞助确实有 3000 万美元的债务,不过这些债务要 30 年后才会到期。


▲一目了然的资产负债表


五、就像你研究微波炉那样研究你要购买的股票


当我幸运地买入克莱斯勒的时候,当时该opebet赞助有 10 亿美元现金,并且没有三年之内到期的债务。他们实现了盈亏平衡,现金流为正。因此,即便对周期性opebet赞助而言,花一分钟考察资产负债表也是值得的。


有一种现象让我感到很惊诧,人们在最终购买冰箱之前会先对比 10 台冰箱。他们会在《消费者报道》中查看到不同冰箱的测评。他们会逛 15 家商店。


但不知道是什么原因,他们对股市感到如此神秘,他们没有意识到听从一个的士司机的小道消息而在某只生物工程opebet赞助的股票上面投入 1 万美元一点赚钱的机会都没有。


最坏的情况是股价在他们买入之后上涨了 30%,他们又投入 2 万美元;最好的情况是股价在接下来三个月中下跌 30%。


这种情况太让人吃惊了。当人们投资股票亏钱的时候,他们会埋怨程序化交易(program trading),他们会把责任归咎于机构:「就是这些该死的机构让我亏钱的。」如果你买一台冰箱,后来发现买的是一台次品,你会说,「我真是个笨蛋。我本应该做更多研究,我买的那台冰箱质量不合格。」


两天后相同的这些人前往夏威夷的时候为了节省 98 美元而花了一个半小时购买往返机票。人们对待这些事情非常小心,但是一到股票上面,他们就很不小心了。


就像你研究微波炉那样研究你要购买的股票。这种投资方法将给你带来更好的股市投资回报。

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